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和訊期貨消息 2月26日(周二)隔夜特朗普一語“呵斥”挫傷了原油市場人氣,上海原油期價跟隨國際油價重挫近5%,達半個月低位,燃油則下跌3.7%。鋼材期貨持穩震蕩,而鐵礦石期貨告別600,日內跌超3%。農產板塊中,油料淪陷,棕櫚收跌2.81%,創近2個月低位。
工業品板塊經過短暫繁榮,今日資金整體流出17.19億元。其中9.39億拋棄黑鏈,焦炭及鐵礦分別失去7.72億和2.45億金支持,化工及有色板塊亦痛失近3億資金。IF吸金力雖遠不及昨日,但仍以3.7億的流量占據期貨品種首位。
自春節后開盤以來,螺紋鋼期貨主力合約價格已經回調了200元/噸以上,熱卷也已回調100元/噸以上,上下波動幅度達300元/噸以上。我認為近期螺紋鋼期貨快速下跌的原因主要是:庫存累積超出預期、持續不斷的雨雪天氣導致需求啟動滯后,市場心態變差。春節后一兩周,鋼材需求,特別是螺紋鋼需求,本來就比較弱,供大于求的狀況明顯,這時候影響螺紋鋼價格走勢的因素主要是:庫存變化情況,實際需求啟動情況、市場預期。事實上,春節期間國內外宏觀環境并不算差,新增的負面因素較少,宏觀面總體上是偏積極的。然而,2月份以來全國天氣狀況不佳、持續多日的雨雪天氣是此前沒有預料到的,這是導致節后需求啟動滯后、庫存快速累積、市場心態變差的關鍵因素,而螺紋鋼和線材的社會庫存在短時間內的快速累積超出預期又進一步加劇市場看空情緒。
這是由于成材和原材料的價格變化邏輯和變化節奏并不一致。一方面,鐵礦價格的大幅上漲主要是因為Vale礦難事件的發生導致市場普遍預期后期全球鐵礦石供給將會大幅收縮,鐵礦石供需狀況發生改變;而焦炭和焦煤期貨自去年12月份以來一直處于低位調整,沒有怎么上漲,同時澳洲焦煤進口受到限制又使得煉焦煤市場維持堅挺受到心上的支撐。
另一方面,由于鋼廠補庫的需要,加上能源消耗量大,原材料價格在冬季通常較為堅挺。去年四季度以來的環保限產上的放松導致原材料需求旺盛、但鋼鐵供給則仍維持高位,在需求沒有跟上的情況下,原材料市場堅挺,而鋼價出現下行也就很正常。
上周全國主要地區螺紋鋼現貨價格漲跌互現,北京地區螺紋(理算)上漲50元/噸至3770元/噸,上海地區螺紋鋼(理算)上漲30元/噸至3780元/噸,廣州地區螺紋鋼(磅計)下跌20元/噸至4130元/噸。上周全國主要地區熱卷現貨價格普遍上漲,天津地區熱卷上漲80元/噸至3720元/噸,上海地區熱卷上漲100元/噸至3750元/噸,廣州地區熱卷上漲50元/噸至3780元/噸。
期現價差方面,截至上周五,螺紋鋼主力1905合約較上海地區螺紋鋼現貨貼水183元/噸,較前一周貼水230元/噸縮小46元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區熱卷現貨貼水142元/噸,較前一周貼水132元/噸擴大10元/噸。
整體看,目前現貨市場基本進入放假狀態,鋼材主力合約對現貨貼水大幅收窄制約價格進一步上行空間,節前仍以振蕩思路為主。
自2018年12月以來,螺紋鋼期價呈現單邊上行走勢。上周螺紋鋼1905合約上漲1.2%至3705元。熱卷1905合約漲1.5%至3610元/噸。螺紋鋼現貨方面,上海跌30元/噸至3780元/噸,廣州跌20元/噸至4130元/噸,北京跌50元/噸至3770元/噸。熱卷現貨方面,上海漲100元/噸至3750元/噸,北京漲70元/噸至3670元/噸,廣州漲50元/噸至3780元/噸。需求保持韌性
從宏觀經濟指標來看,經濟在底部振蕩。數據顯示,基礎設施建設投資(不含電力)2018年1—12月累計同比增長3.8%,較1—11月增長0.1個百分點。有消息稱,2019年計劃新發專項債規模將達到2.15萬億元,較去年有較大幅度增長,這將為基建投資增速回升提供資金支持。基建增速探底回升,表明在過去半年里多次強調的拉動基建穩增長政策初見成效。
房地產開發投資2018年1—12月累計同比增長9.5%,環比1—11月降低0.2個百分點。1—12月商品房銷售面積累計同比增長1.3%,環比1—11月下降0.1個百分點,較2017年同期大幅下降6.4個百分點,但降幅有所放緩,顯示在房地產調控的大背景下,銷售仍然受到壓制。房地產銷售回款占了房地產公司總回款規模的一半以上,房地產銷售下降,必將抑制未來的房地產投資。但是,從節奏方面看,房地產投資很難出現斷崖式崩潰。春節過后,房地產復工仍將對鋼鐵需求形成一定支撐。
整體看,目前現貨市場基本進入放假狀態,鋼材主力合約對現貨貼水大幅收窄制約價格進一步上行空間,節前仍以振蕩思路為主。
春節臨近,整體來看,螺卷延續升勢。供應方面,上周鋼廠產能利用率小幅回升,分品種產量出現下降,鋼廠目前高爐生產維持平穩,除部分檢修外基本維持正常生產,廢鋼用量有所減少導致實際產量有所下降。需求方面,臨近春節下游工地基本進入停工放假狀態,終端需求萎縮較為明顯。庫存方面,上周社庫與廠庫再度出現分化,社庫積累有所加速,廠庫出現小幅下降,但庫存整體積累速度仍低于市場預期。產能利用率小幅回升 總產量基本維持平穩。截至上周末Mysteel統計全國鋼廠產能利用率(不含淘汰產能)為82.16%,環比上升1.04個百分點。2019年1月上旬,中鋼協統計全國重點鋼企粗鋼日均產量為237.98萬噸,環比上升7.04萬噸。Mysteel統計分品種周度產量合計為963.16萬噸,環比下降9.03萬噸,品種合計產量小幅下降,其中螺紋鋼產量下降較為明顯。產能利用率小幅回升,鋼廠高爐生產基本維持平穩,廢鋼用量近期有持續減少,總產量基本維持平穩。
終端成交明顯萎縮,工地進入停工休假狀態。上周全國主流貿易商周成交37.50萬噸,環比下降25.92萬噸,降幅40.87%。終端成交明顯萎縮,春節假期臨近,全國范圍內工地基本進入停工休假狀態。
社庫與廠庫增庫分化,總體庫存積累低于市場預期。上周Mysteel統計全國主要城市鋼材社會庫存為992.71萬噸,環比上升67.36萬噸;Mysteel統計全國鋼廠全品種庫存為416.55萬噸,環比下降8.83萬噸;社會+鋼廠庫存合計環比上升58.53萬噸。社會庫存與鋼廠庫存分化,社庫積累出現加速,但廠庫仍維持低位,總體庫存積累情況仍低于市場預期。
螺、卷現貨及盤面利潤同步回升。主要原料價格漲跌互現,其中唐山鋼坯上周上漲50元/噸至3430元/噸,普氏62%指數下跌0.55美元至75.40美元/干噸,唐山地區二級冶金焦到廠價格維持1965元/噸。盤面利潤方面,截至上周五,螺紋鋼主力合約盤面利潤為316.88元/噸,較前一周上升76.04元/噸;熱卷主力合約盤面利潤為214.88元/噸,較前一周上升89.04元/噸。現貨利潤方面,截至上周五,螺紋鋼現貨利潤為501.47元/噸,較前一周上升20.70元/噸;熱卷現貨利潤為358.07元/噸,較前一周上升89.80元/噸。
期現價格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續上漲,收于3710元/噸,周環比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續上漲,收于3608元/噸,周環比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
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