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和訊期貨消息 2月26日(周二)隔夜特朗普一語“呵斥”挫傷了原油市場人氣,上海原油期價跟隨國際油價重挫近5%,達(dá)半個月低位,燃油則下跌3.7%。鋼材期貨持穩(wěn)震蕩,而鐵礦石期貨告別600,日內(nèi)跌超3%。農(nóng)產(chǎn)板塊中,油料淪陷,棕櫚收跌2.81%,創(chuàng)近2個月低位。
工業(yè)品板塊經(jīng)過短暫繁榮,今日資金整體流出17.19億元。其中9.39億拋棄黑鏈,焦炭及鐵礦分別失去7.72億和2.45億金支持,化工及有色板塊亦痛失近3億資金。IF吸金力雖遠(yuǎn)不及昨日,但仍以3.7億的流量占據(jù)期貨品種首位。
自春節(jié)后開盤以來,螺紋鋼期貨主力合約價格已經(jīng)回調(diào)了200元/噸以上,熱卷也已回調(diào)100元/噸以上,上下波動幅度達(dá)300元/噸以上。我認(rèn)為近期螺紋鋼期貨快速下跌的原因主要是:庫存累積超出預(yù)期、持續(xù)不斷的雨雪天氣導(dǎo)致需求啟動滯后,市場心態(tài)變差。春節(jié)后一兩周,鋼材需求,特別是螺紋鋼需求,本來就比較弱,供大于求的狀況明顯,這時候影響螺紋鋼價格走勢的因素主要是:庫存變化情況,實際需求啟動情況、市場預(yù)期。事實上,春節(jié)期間國內(nèi)外宏觀環(huán)境并不算差,新增的負(fù)面因素較少,宏觀面總體上是偏積極的。然而,2月份以來全國天氣狀況不佳、持續(xù)多日的雨雪天氣是此前沒有預(yù)料到的,這是導(dǎo)致節(jié)后需求啟動滯后、庫存快速累積、市場心態(tài)變差的關(guān)鍵因素,而螺紋鋼和線材的社會庫存在短時間內(nèi)的快速累積超出預(yù)期又進(jìn)一步加劇市場看空情緒。
這是由于成材和原材料的價格變化邏輯和變化節(jié)奏并不一致。一方面,鐵礦價格的大幅上漲主要是因為Vale礦難事件的發(fā)生導(dǎo)致市場普遍預(yù)期后期全球鐵礦石供給將會大幅收縮,鐵礦石供需狀況發(fā)生改變;而焦炭和焦煤期貨自去年12月份以來一直處于低位調(diào)整,沒有怎么上漲,同時澳洲焦煤進(jìn)口受到限制又使得煉焦煤市場維持堅挺受到心上的支撐。
另一方面,由于鋼廠補(bǔ)庫的需要,加上能源消耗量大,原材料價格在冬季通常較為堅挺。去年四季度以來的環(huán)保限產(chǎn)上的放松導(dǎo)致原材料需求旺盛、但鋼鐵供給則仍維持高位,在需求沒有跟上的情況下,原材料市場堅挺,而鋼價出現(xiàn)下行也就很正常。
終端成交明顯萎縮,工地進(jìn)入停工休假狀態(tài)。上周全國主流貿(mào)易商周成交37.50萬噸,環(huán)比下降25.92萬噸,降幅40.87%。終端成交明顯萎縮,春節(jié)假期臨近,全國范圍內(nèi)工地基本進(jìn)入停工休假狀態(tài)。
社庫與廠庫增庫分化,總體庫存積累低于市場預(yù)期。上周Mysteel統(tǒng)計全國主要城市鋼材社會庫存為992.71萬噸,環(huán)比上升67.36萬噸;Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠全品種庫存為416.55萬噸,環(huán)比下降8.83萬噸;社會+鋼廠庫存合計環(huán)比上升58.53萬噸。社會庫存與鋼廠庫存分化,社庫積累出現(xiàn)加速,但廠庫仍維持低位,總體庫存積累情況仍低于市場預(yù)期。
螺、卷現(xiàn)貨及盤面利潤同步回升。主要原料價格漲跌互現(xiàn),其中唐山鋼坯上周上漲50元/噸至3430元/噸,普氏62%指數(shù)下跌0.55美元至75.40美元/干噸,唐山地區(qū)二級冶金焦到廠價格維持1965元/噸。盤面利潤方面,截至上周五,螺紋鋼主力合約盤面利潤為316.88元/噸,較前一周上升76.04元/噸;熱卷主力合約盤面利潤為214.88元/噸,較前一周上升89.04元/噸。現(xiàn)貨利潤方面,截至上周五,螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為501.47元/噸,較前一周上升20.70元/噸;熱卷現(xiàn)貨利潤為358.07元/噸,較前一周上升89.80元/噸。
期現(xiàn)價格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3710元/噸,周環(huán)比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3608元/噸,周環(huán)比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
上周全國主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn),北京地區(qū)螺紋(理算)上漲50元/噸至3770元/噸,上海地區(qū)螺紋鋼(理算)上漲30元/噸至3780元/噸,廣州地區(qū)螺紋鋼(磅計)下跌20元/噸至4130元/噸。上周全國主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格普遍上漲,天津地區(qū)熱卷上漲80元/噸至3720元/噸,上海地區(qū)熱卷上漲100元/噸至3750元/噸,廣州地區(qū)熱卷上漲50元/噸至3780元/噸。
期現(xiàn)價差方面,截至上周五,螺紋鋼主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水183元/噸,較前一周貼水230元/噸縮小46元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水142元/噸,較前一周貼水132元/噸擴(kuò)大10元/噸。
自三月以來,鋼鐵期貨價格呈現(xiàn)了窄幅振蕩的走勢。本周螺紋鋼1905合約下跌0.37%至3777元。熱卷1905合約上漲0.41%至3688元/噸。螺紋鋼現(xiàn)貨方面,上周,上海上漲20至3780元/噸,廣州上漲10至4230元/噸,北京上漲50至3860元/噸。熱卷現(xiàn)貨方面,上海下跌20元至3810元/噸,北京維持3810元/噸,廣州下跌10元至3830元/噸。
需求向下拐點將至
對于螺紋鋼的需求情況,我們相對悲觀。在剛剛公布的1—2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,房地產(chǎn)本年土地購置面積累計同比大幅下降34.1%,環(huán)比下降48.3個百分點。商品房銷售面積累計同比下降3.6%,環(huán)比下降4.9個百分點。新開工面積累計同比增長6%,環(huán)比下降11.2個百分點。自2018年以來,地產(chǎn)商受到資金面偏緊的影響,一直加快開發(fā)速度。具體表現(xiàn)就是多買地,快開工,快速銷售,然后將銷售所得資金用于新一輪的開發(fā)之中。所以2018年出現(xiàn)了新開工面積增速同竣工面積增速長期背離的現(xiàn)象。但是,就本期數(shù)據(jù)來看,土地購置面積出現(xiàn)了非常明顯的下滑,這說明地產(chǎn)企業(yè)高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式可能不再延續(xù)。隨著土地購置面積的下降,未來新開工面積將受到壓制。地產(chǎn)新開工與螺紋鋼的需求關(guān)聯(lián)為緊密。因此,在未來房地產(chǎn)新開工面積下行的背景下,螺紋鋼的需求將受到壓制。
1—2月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,基建投資增速出現(xiàn)反彈。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)累計同比增長4.3%,環(huán)比增加0.5個百分點。在政策傾斜之下,預(yù)計基建增速仍將持續(xù)回升。但是本年財政預(yù)算赤字僅2.5%,低于市場之前3%的預(yù)期。這也導(dǎo)致基建增速很難有大幅躍升的可能。因此,基建對鋼鐵需求的拉動有限。
螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落
3月15日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率71.27%,較上周小幅上升0.45個百分點。產(chǎn)量方面,3月15日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量325.12萬噸,較上周上升2.07萬噸。
隨著鋼材價格上漲,電爐利潤開始回暖。根據(jù)利潤模型模擬,華東地區(qū)電爐利潤大約維持在300元左右,華東地區(qū)的電爐利潤則接近600元。利潤回升導(dǎo)致電爐產(chǎn)能利用率回升。數(shù)據(jù)顯示,53家獨立電爐生產(chǎn)企業(yè),3月15日當(dāng)周,產(chǎn)能利用率大幅上升4.51%至58.2%。
綜合來看,受到利潤恢復(fù)影響,電爐的產(chǎn)能利用率有比較明顯的回升。螺紋鋼的產(chǎn)能利用率有小幅上升,產(chǎn)量也維持在高位。
庫存開始逐步去化
上周螺紋鋼庫存開始逐步去化。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計3月15日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存1248.54萬噸,較上期下降78.1萬噸。其中,螺紋鋼35城社會庫存973.14萬噸,較上期下降38.07萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存315.43萬噸,較上周下降40.3萬噸。點擊查看法爾克貿(mào)易有限公司(安達(dá)分公司)的【產(chǎn)品相冊庫】以及我們的【產(chǎn)品視頻庫】
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