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此外,翟賀攀還表示,受淡水河谷潰壩事件過度炒作影響,黑色系品種春節(jié)后個交易日大幅高開,已經(jīng)透支眾多利好預(yù)期,短期回調(diào)是大概率事件。當(dāng)前,可逢高采取賣出保值策略,周期上選擇月度持倉至3月中旬前后,幅度上暫看較節(jié)前收盤價回落100—150元/噸。
2006年1月,M1M2增速差觸底,同年3月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔2個月。2007年全年,M1M2增速差均在盤整,2007年12月該指標(biāo)形成后的見頂,次年6月,螺紋鋼價格指標(biāo)見頂,時間間隔6個月。2009年1月,M1M2增速差觸底,同年5月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔4個月。2010年1月,M1M2增速差見頂,間隔3個月后,螺紋鋼價格增速停止上升,間隔18個月后,螺紋鋼價格增速后見頂(螺紋鋼價格增速在頂部盤整17個月)。
2015年6月,M1M2增速差后觸底,同年12月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔6個月。2016年7月,M1M2增速差見頂,間隔7個月后,螺紋鋼價格增速停止上升,間隔14個月后,螺紋鋼價格增速后見頂(螺紋鋼價格增速在頂部盤整8個月)。
由此可見,M1M2增速差與螺紋鋼價格增速的時間間隔約2-7個月,如果包含盤整時間在內(nèi)則是可能是2-18個月。當(dāng)前,如果從投資參考的角度來看,M1M2增速差與螺紋鋼價格之間的滯后時間差更加值得關(guān)注:
2006年底部,二者時間差為10個月。07-08年的頂部,二者時間差為6個月。2009年底部,二者時間差為3個月。10-11年的頂部,二者時間差為19個月。2015年底部,二者時間差為6個月。
上述分析的一個重要風(fēng)險點是春節(jié)前后鋼材庫存累庫可能超預(yù)期,如果鋼材累庫超出預(yù)期,則可能使得我們預(yù)期的邏輯改變,春節(jié)后可能出現(xiàn)明顯回調(diào),也限制本次反彈的高度。
正文
孔丙己問:“你做過螺紋鋼期貨么?”我略略點一點頭。他說,做過螺紋鋼……我便考你一考,N字型的N字,怎樣寫的?” 我想,爆過幾次倉的人,也配考我么?便回過臉去,不再理會。孔丙己等了許久,很懇切的說道:“不能寫罷?……我教給你,記著!這些字應(yīng)該記著。將來做大佬的時候,記賬要用。” 接連便是難懂的話,什么“趕工”,什么“冬儲”之類,引得眾人都哄笑起來,交易室內(nèi)外充滿了快活的空氣。
——《孔丙己》
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為什么2019年鋼價是N字型
我們在去年12月14日發(fā)布(完稿于11月30日并交付印刷)的2019年度黑色金屬策略報告《周期輪回 潮起潮落》中指出,總體來看,2019年需求形勢悲觀,周期輪回,潮起潮落,經(jīng)過過去三年的繁榮周期之后將繁華落盡。在總體需求悲觀的背景下,關(guān)鍵在于把握需求的節(jié)奏,我們預(yù)計房地產(chǎn)趕工仍有余波,基建投資在2019年二季度之后也將對需求將產(chǎn)生正向影響,將階段性提振鋼材需求,而鋼材價格將提前反應(yīng),有望在元旦前后提前企穩(wěn)反彈。由于需求慣性的推動,我們認(rèn)為明年二季度鋼價有望到達(dá)反彈高點。但經(jīng)過反彈之后,由于需求的趨勢性下滑,只要沒有超預(yù)期的需求出現(xiàn),我們認(rèn)為鋼價反彈后仍將繼續(xù)探底,總體來看,明年鋼價可能呈震蕩往下的“N”字型。從近市場表現(xiàn)來看,鋼材價格的“N”字型正在走向上的一豎。
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N字型正在演繹
當(dāng)前鋼材價格“N”字型正在演繹,主要邏輯跟我們之前在年報中分析的邏輯是一致的:
1、房地產(chǎn)繼續(xù)趕工
從宏觀數(shù)據(jù)來看,12月新開工面積當(dāng)月同比增速仍然超過20%。地產(chǎn)開工之后的3個-6個月,特別是前3個月是螺紋需求的高峰,意味著至少在未來一個季度螺紋的需求仍然不會差。
2、基建投資有望繼續(xù)回升
12月份基建投資(不含電力)累計同比增速進一步回升至3.8%,單月同比增速回升至4.8%。我們的觀調(diào)研也顯示基建項目的融資情況有所改善,在近貨幣政策持續(xù)寬松的背景下,基建投資有望繼續(xù)改善;
我們之前在年報中人為,一方面鋼廠添加廢鋼比例彈性很大,另一方面是利潤驅(qū)動下電弧爐的生產(chǎn)彈性很大。在前期鋼材價格大跌之后,這兩方面因素都使得產(chǎn)量受到明顯影響,根據(jù)我們近的觀調(diào)研,鋼廠廢鋼添加比例下降很多,而獨立電爐企業(yè)由于虧損開工率大幅下降。 基于對需求向好的預(yù)期,疊加供給收縮的托底作用,期貨價格提前反應(yīng),我們之前預(yù)期的N字形正在演繹。3
螺紋鋼的N字型有幾種寫法?
在12月初中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解之后,我們在12月2日發(fā)布的策略報告《中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和對黑色金屬節(jié)奏的影響:黑色金屬策略系列(之十八)》中指出,本次大跌的個底部已經(jīng)見到,12月之后黑色金屬期價將開始進入筑底階段,而在元旦前后有可能開啟交易明年春節(jié)需求的大級別反彈。
但經(jīng)過12月的筑底反彈之后,我們對市場小周期的節(jié)奏出現(xiàn)錯判,我們在12月底預(yù)計唐山完成年度環(huán)保目標(biāo)之后環(huán)保可能相對寬松,產(chǎn)量增加的壓力將使得鋼材現(xiàn)貨價格再度出現(xiàn)回調(diào),鋼價的回調(diào)將帶動鐵礦價格回調(diào)。但事實上是,從1月3日開始,Mysteel公布的庫存數(shù)據(jù)連續(xù)低于往年,需求的韌性超預(yù)期,這使得鋼材價格大幅拉升,并帶動鐵礦價格大幅拉升,節(jié)奏上比我們預(yù)期的略早。但我們及時糾偏, 1月9日、10日、11日我們分別在上海、南昌、西安召開了三場黑色沙龍,基于累庫較慢需求韌性的邏輯,我們反復(fù)強調(diào)了螺紋焦炭低買的策略。
公司實力
佳木斯撫遠(yuǎn)法爾克貿(mào)易有限公司匯集了一大批高素質(zhì)的管理人才和技術(shù)精湛的 鍍鋅焊管科研精英,現(xiàn)有員工150余人,專業(yè)技術(shù)人員20人,并和一些具有豐富經(jīng)驗的各行各業(yè)的專家保持長期合作。經(jīng)過多年的辛勤探索,公司建立了一套完備有效的服務(wù)體系,打造了一支經(jīng)驗豐富的服務(wù)團隊,為客戶不僅免費規(guī)劃場地、設(shè)計安裝基礎(chǔ)圖和流程圖,提供專業(yè)的技術(shù)培訓(xùn),而且派技術(shù)人員現(xiàn)場指導(dǎo)安裝和調(diào)試設(shè)備。公司售后服務(wù)部,建立客戶使用檔案,使傳統(tǒng)上門服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)在線服務(wù)雙管齊下,優(yōu)勢互補,貼心、,贏得了客戶們的廣泛贊譽。
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